El maravilloso mundo de las Opciones Financieras – Parte 5

opciones financieras 5
Con este post vamos a dar por finalizada nuestra aventura por el maravilloso mundo de las opciones financieras… Como no podía ser de otro modo, hemos dejado para el final lo mejor, la guinda del pastel, el summun, la esencia de la venta de Opciones… Vamos al lío, que me pongo romántico…

VERTICAL

Esta estrategia no es más que la combinación de una venta al descubierto de contratos de opciones con un Strike Price determinado con la compra de las mismas opciones pero con un Strike Price que esté más alejado del precio de la acción, o sea que esté más fuera del dinero del que se vendió.  

¿Para qué sirve esta combinación de Opciones?

La respuesta es muy simple, cuando solamente vendemos contratos de opciones de una compañía o activo, esto se considera como una venta al descubierto. En cambio cuando realizamos simultáneamente una compra de la misma cantidad de contratos, eso no es considerado como venta al descubierto, debido a que la compra de los contratos Calls o Puts está protegiendo la perdida ilimitada que como vimos anteriormente se puede tener con la venta al descubierto. Como la perdida de la operación no es ilimitada, el margen requerido disminuye considerablemente, por lo tanto el retorno es mayor en porcentaje con respecto a la venta al descubierto por si sola. En este tipo de estrategia el Spread no es más que la diferencia entre los Strike Price de los contratos que se venden y los que se compran. Como sabemos los Strike Price de las opciones de todas las compañías e índices tienen intervalos que pueden variar desde 1, 5, 10, 15, 25 y hasta 50… Nota: Mientras más grande sea el Spread, obviamente mayor va a ser el crédito obtenido pues los contratos que hay que comprar serán más baratos, pero también las posibles pérdidas pueden ser mayores ya que la protección va a comenzar en punto más alejado y por ende el margen va a ser mayor también.   i5 Esa era la tabla de opciones del día viernes 5 de enero del 2007 del índice semiconductor SOXX, como se puede ver, en ese momento el precio de este índice era de $469.09. Basado en el análisis de su gráfico, decidí escoger los contratos Puts de 450/455 para formar mi vertical, esta inversión me generó un crédito de aproximadamente $0.80 por contrato y como el Spread en este caso era de 5, lo que necesitaría para invertir en 10 contratos serian $4200… A continuación podemos ver la tabla de estas mismas opciones del lunes siguiente, o sea el día 8 de enero:   i6 Una sesión de bolsa después de haber hecho la inversión, ya estamos obteniendo una ganancia de aproximadamente $0.30 por contrato, pues para cerrar la posición necesitaríamos solamente $0.50 por contrato. De los $800 de crédito que podíamos ganar en los 10 contratos cuando entramos en la posición, supuestamente cuando expiraran (2 semanas más tarde), ya estamos ganando $300 en solamente un día, a continuación puedes ver la tabla del día 11 de enero, o sea 3 días más tarde:   i7 Como podemos observar en esta cadena de opciones, del gráfico anterior, ya en este punto, la inversión nos estaba dando casi el 100% de la ganancia pues lo que necesitaríamos en este punto para cerrar la posición serian aproximadamente $0.15 por contrato.  

IRON CONDOR

  ¿Qué es un Iron Cóndor? Un Iron Cóndor no es más que la combinación de 2 Vertical en sentidos opuestos, o sea la combinación de un Vertical para los Calls y un Vertical para los Puts en la misma compañía o activo, tratando siempre que tanto el Vertical de los Calls como el Vertical de los Puts estén separados por la misma distancia con respecto al precio.   Ventajas sobre un Vertical Basado en mi experiencia, he llegado a la conclusión que no tiene sentido hacer una inversión en un vertical solamente por un lado en ninguna compañía o activo, esto es debido a que al Iron Cóndor al estar formado por 2 Vertical conseguimos doble crédito, disminuyendo así el margen con respecto a un Vertical por si solo y además como estamos invirtiendo en los 2 lados se disminuye nuestra posible pérdida en un escenario adverso, ya que la compañía puede moverse solamente para una dirección a la vez. Si el precio de la compañía sobrepasa el Strike Price de uno de los 2 Vertical, ocasionándonos así una perdida, el crédito obtenido por el otro vertical compensará en parte dicha perdida.   i8 La tabla que acabamos de ver, muestra el listado de Opciones de febrero del índice SP 500 del 19/01/2007, a estas opciones le quedan 4 semanas para expirar. El precio del índice era de $1430.50, los contratos resaltados en verde son los escogidos para formar nuestro Iron Cóndor, para los Calls, 1470/1480 y para los Puts, 1395/1385, tenemos una separación de 40 puntos para los Calls y 35 para los Puts. El crédito total que recibiríamos por esta inversión sería de $2 ($0.75 por los Calls y $1.25 por los Puts), como el Spread es de 10 puntos, para invertir en 10 contratos necesitaríamos $8000 de inversión, lo que nos daría una posible utilidad de $2000, esto equivaldría a aproximadamente un 25% de retorno en 4 semanas o como hemos visto anteriormente en mucho menos tiempo.   i9 El día de expiración la utilidad fue total pues el precio del índice nunca sobrepasó ninguno de los Strike Price escogidos. Veamos otro ejemplo de esta estrategia tan SEXY!!!!!!!   i10 Esta es la tabla de las opciones de los contratos de febrero del índice SOX, del 19/1/2007, a estas opciones le quedan 4 semanas para expirar, como se puede ver en la tabla, el precio del índice en ese momento era de $456.83. Los contratos resaltados en verde son los elegidos para nuestro Iron Cóndor, para los Calls escogimos los de 480/490 y para los Puts, 430/420, lo que significa que tenemos una separación de casi 24 puntos en los Calls y 27 en los Puts. El crédito total que recibiríamos por esta inversión sería de $2.80 por contrato ($1.60 por los Calls y $1.20 por los Puts), como se puede apreciar, el Spread escogido es de 10 puntos, o sea, para invertir en 10 contratos necesitaríamos $7200 de inversión, lo que nos representaría una utilidad de $2000, esto a su vez equivaldría a aproximadamente un 25% de retorno en 4 semanas o como han visto anteriormente en mucho menos tiempo.   A continuación podemos ver esta misma tabla del día 6 de febrero, unas 2 semanas más tarde.   i11 El índice subió aproximadamente 8 puntos, en ese momento el Vertical de los Calls nos estaba dando $0.50 de ganancia ya que dicha posición se podía cerrar con $1.10 y el Vertical de los Puts nos estaba dando casi toda la ganancia pues obtuvimos un crédito de $1.20 y ahora lo podíamos cerrar por $0.20. En resumen, el Iron Cóndor como tal nos estaba dando una utilidad total de $1.60 por contrato ($1600 por los 10 que teníamos), lo que representa casi un 60% de la ganancia estimada originalmente…   Veamos la tabla del día de expiración de estos contratos para ver lo que sucedió:   i12 El índice cerró en $473.13, o sea, subió 8 puntos más con respecto a la tabla anterior pero al no alcanzar nuestro Strike Price de los Calls, el beneficio generado por el Iron Cóndor fue total.  

Y aquí concluye nuestro viaje. Espero que lo hayas disfrutado…

 

Hasta pronto.

 

David Lòpez Ballester

@DLopezBallester

Linkedin

   

"Trackback" Enlace desde tu web.

Deja un comentario